微信掃描二維碼或
手機(jī)瀏覽器打開 m.aipa69.com
時(shí)間: 2023-03-09 08:33:12 閱讀:1070
【黃河啤酒官方網(wǎng)站】1、困境反轉(zhuǎn)
隨著疫情消退,春節(jié)期間旅游、餐飲、住宿等數(shù)據(jù)暴增,2023年消費(fèi)有望持續(xù)復(fù)蘇。啤酒消費(fèi)有增長的“市場土壤”,2023年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)是大力提振市場信心、著力擴(kuò)大國內(nèi)需求。
其次,之前的疫情在一定程度上掩蓋了啤酒企業(yè)的轉(zhuǎn)型成果。
啤酒成本的兩個(gè)核心變量可控
糧食價(jià)格和包材是影響啤酒成本的核心變量。
所以,包材和糧食價(jià)格變動牽動著啤酒成本的高低。
糧食價(jià)格:我國啤酒企業(yè)80%的大麥需要從國外進(jìn)口,主要進(jìn)口國家有法國、烏克蘭、加拿大。
由于國際形勢變動及去年夏季法國遭遇干旱天氣、導(dǎo)致大麥減產(chǎn),2022年11月進(jìn)口大麥均價(jià)同增33%。啤酒企業(yè)通常在年低、第二年年初完成第二年大麥的鎖價(jià),也就是說2023年啤酒企業(yè)的成本中,大麥部分上漲20%-30%。
包材方面:玻璃行業(yè)庫存仍然處于高位,地產(chǎn)短期難以釋放需求,預(yù)計(jì)2023年玻璃價(jià)格不會增加;鋁材價(jià)格同比增幅有望控制在個(gè)位數(shù),而瓦楞紙價(jià)格跌幅或?qū)U(kuò)大。
3、確定性高:量價(jià)齊升
高端化轉(zhuǎn)型,價(jià)格提升。
白酒行業(yè)毛利率超過70%、凈利率大于30%。相比于白酒,啤酒不算是個(gè)好生意。
價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致利潤空間被壓縮,2016年開始,各大啤酒企業(yè)先后向年輕化、高端化轉(zhuǎn)型,近幾年初見成效,并帶動盈利能力的提升。
即飲渠道修復(fù),啤酒銷量增加。
線下餐飲、娛樂渠道全面復(fù)蘇,啤酒線下渠道基本恢復(fù)。
參考美國、日本經(jīng)驗(yàn),預(yù)計(jì)2023年啤酒企業(yè)即飲渠道銷量增長空間大。
因此,產(chǎn)品升級提高啤酒噸價(jià),即飲渠道復(fù)蘇增加銷量,啤酒企業(yè)2023年存在量價(jià)齊升預(yù)期。
4.估值略低于歷史平均水平
2019-2021年,啤酒行業(yè)估值區(qū)間在30-90倍,目前行業(yè)估值47倍,低于50%分位點(diǎn)。
總結(jié)
近期啤酒企業(yè)的大漲,主要是因?yàn)?023年確定性比較高,市場和資金對其有消費(fèi)復(fù)蘇、業(yè)績增長以及估值修復(fù)預(yù)期。