【黃河啤酒官方網(wǎng)站】伴隨著疫情防控政策的放開，年后的線下酒飲渠道明顯回溫，酒吧、小酒館的流量較2022年出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。那么，在券商眼里，這種現(xiàn)象又傳遞出哪些信號(hào)，讓我一起了解下。

開源證券：

即飲場(chǎng)景修復(fù)，看多啤酒行情。

受益于現(xiàn)飲渠道復(fù)蘇，啤酒行業(yè)2023年整體銷量預(yù)計(jì)個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，其中夜場(chǎng)渠道受益更加明顯，高端彈性更大。

價(jià)格展望，一方面原料仍有壓力，企業(yè)可能持續(xù)提價(jià)；另一方面行業(yè)仍在高端化趨勢(shì)當(dāng)中，大概率表現(xiàn)為：高檔酒結(jié)構(gòu)升級(jí)，中低檔酒直接提價(jià)。

產(chǎn)品升級(jí)仍是啤酒行業(yè)主要方向。低端市場(chǎng)幾乎被大品牌企業(yè)壟斷，較難產(chǎn)生新進(jìn)入者。高端精釀啤酒占比仍低且較為分散，大酒廠優(yōu)勢(shì)在于品牌、渠道以及大規(guī)模生產(chǎn)效率，更可能以資本化的方式參與。

疫情期間啤酒企業(yè)的消費(fèi)者教育以及消費(fèi)升級(jí)工作受到擾動(dòng)。疫情防控政策優(yōu)化后，啤酒提價(jià)與升級(jí)還有空間。

行業(yè)格局基本已定，大規(guī)模的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)可能性較低，多數(shù)省份已分出勝負(fù)，非區(qū)域龍頭翻盤概率不大。競(jìng)爭(zhēng)方面應(yīng)關(guān)注的是高端化的爭(zhēng)奪，主要觀察是否有豐富的產(chǎn)品組合以及強(qiáng)勢(shì)渠道(以夜場(chǎng)為主)的推力。

德邦證券：

需求復(fù)蘇帶動(dòng)銷量增長(zhǎng)，行業(yè)高端化邏輯延續(xù)。

2023年1月消費(fèi)逐步回暖，春節(jié)期間迎來(lái)返鄉(xiāng)大潮，餐飲有所恢復(fù)，帶動(dòng)啤酒現(xiàn)飲渠道增長(zhǎng)；但春節(jié)提前對(duì)發(fā)貨端略有影響，2月在補(bǔ)庫(kù)存需求與發(fā)貨逐步正常化下存在數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的可能性，同時(shí)夜場(chǎng)、餐飲等場(chǎng)景環(huán)比持續(xù)改善，帶動(dòng)啤酒消費(fèi)。3月起行業(yè)銷量進(jìn)入低基數(shù)階段，場(chǎng)景恢復(fù)+低基礎(chǔ)高增長(zhǎng)有望帶動(dòng)啤酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)淡季不淡。

全年重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)高端化進(jìn)程、消費(fèi)場(chǎng)景修復(fù)和成本壓力演繹，建議關(guān)注具有業(yè)績(jī)改善預(yù)期且彈性空間大的燕京啤酒以及增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、重慶啤酒。

小結(jié)：

伴隨著消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇和高端化進(jìn)程演進(jìn)，從投資的角度不難看出，主流券商對(duì)2023年的啤酒行情持樂觀態(tài)度。兔年線下餐飲、夜場(chǎng)等場(chǎng)景將成為啤酒商發(fā)力的主戰(zhàn)場(chǎng)。